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无法消灭的金融危机:源于天性,长相相似

时间:2022-05-26 00:06作者:hth华体会网页登录

本文摘要:今天想和大家聊聊金融危机。1637年荷兰郁金香泡沫、1720年英国南海泡沫、1929年美国股市崩盘及随后的大萧条、1987年席卷全球股市的“玄色星期一”、1997年亚洲金融危机、2007年开始的美国次贷危机……纵观近代以来那些著名的金融危机,我们会发现一个有意思事情:虽然历史不会完全重复,但所有金融危机都长着相似的容貌。为什么会这样? 似曾相识的金融危机经济运行存在周期性变化,危机—萧条—苏醒—高涨,资本主义经济在扩张和收缩中不停更迭,这似乎是一条亘古稳定的纪律。

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今天想和大家聊聊金融危机。1637年荷兰郁金香泡沫、1720年英国南海泡沫、1929年美国股市崩盘及随后的大萧条、1987年席卷全球股市的“玄色星期一”、1997年亚洲金融危机、2007年开始的美国次贷危机……纵观近代以来那些著名的金融危机,我们会发现一个有意思事情:虽然历史不会完全重复,但所有金融危机都长着相似的容貌。为什么会这样? 似曾相识的金融危机经济运行存在周期性变化,危机—萧条—苏醒—高涨,资本主义经济在扩张和收缩中不停更迭,这似乎是一条亘古稳定的纪律。

金融与经济息息相关。在经济走向繁荣的历程中,投资者的乐观情绪不停高涨,风险偏好提升、投机行为增多,资产价钱不停上涨。当投机行为多到一定水平时,金融开始泛起泡沫。

泡沫膨胀到一定水平,整个经济体系变得十分懦弱,总供应大大凌驾总需求。这时一有风吹草动,人们对未来的预期变差,就会抛售手中的资产。

随着恐慌情绪四处伸张,更多的人竞相抛售资产,资产价钱螺旋式下跌,市场流动性紧缩甚至枯竭。大量企业破产、股市大幅下跌、银行陷入挤兑,甚至整个金融体系开始瘫痪,整个社会被绝望情绪笼罩。

在经济的周期性生长变化中,金融危机也周期性发作。只管每次金融危机的体现形式和演变历程各不相同,但这种周期性纪律是一样的。每次金融危机发作前都泛起资产价钱非理性上涨、人们投机情绪狂热、杠杆水平不停提升、市场懦弱性加剧。

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了局也总是一地鸡毛。妄图消灭危机的努力都是徒劳历史上一轮又一轮的金融危机,直白的、赤裸裸地告诉人们:金融危机周而复始、不行制止。

一部金融史,同时也是金融危机史。外貌上看,经济周期性变化是金融危机泛起的原因,因为金融危机总是陪同着经济周期,差别的只是危机水平和规模的差异。但往更深条理探究会发现,金融危机根植于人类贪婪、恐惧、激动、从众、盲目等特点,这些特点根植于人类的本能和基因,并资助人类在残酷的自然生存情况中胜出。

我们的祖先正因为拥有这些基因,才气在“物竞天择、适者生存”的规则下活下来,并把基因遗传下去。然现在天,这些本能特点却给我们的金融体系带来贫苦,金融市场无论涨跌都市过头。

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我们现在所追求的经济金融运行中的理性,是祖先们不具备也不需要的。因此,金融危机是一定会发生的、不行制止的,妄图消灭危机的努力都是徒劳。

我们能做的是做好应瞄准备,尽可能降低危机的破环力。资产流动性和市场出清速度是关键既然金融危机的逻辑都一样,为什么有的金融危机容易恢复、时间也较短,而有的金融危机需要很长时间才气走出泥潭?资产的流动性和市场出清速度,是决议危机时长与恢复能力的关键。资产的流动性与泡沫的形成速度及周期密切相关。流动性强的资产,好比股票,泡沫形成可能很快,但周期也相对较短,容易恢复;而流动性相对较差的资产,好比房地产,泡沫形成需要很长时间,但同时周期也会很长,较难从危机中回复。

我在之前一篇文章中比力了次贷危机与2000年的科技股泡沫,那篇文章从债务与股权的角度解释次贷危机结果远比2000年科技股泡沫严重的原因。固然,资产的流动性也是原因之一。次贷危机是流动性较差的房地产泡沫,恢复周期比股市泡沫长,危害性也比股市泡沫严重。

此外,市场的出清速度也决议了金融危机的恢复时间是非。金融危机发生后,对于那些受损严重而陷入瘫痪的企业,不能拖拖拉拉,要救不救,那样只会让风险进一步伸张、扩散、恶化。只有迅速决议、坚决执行、坚决行动,接纳破产重组、政府接受等方式,拿出壮士断腕、断臂求生的勇气,才气让整个金融体系尽快获得重生。


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